“售后返租”的背后

　　因此，在这场至今尚未清晰的“婚姻”之中，联姻双方选择“售后返租”这一回笼资金的方式自然就颇有微妙含义。

　　首先，2009年到2010年度，红星美凯龙还曾因为向租户收取高达200万元结盟费和80万元推广费，受到全行业抵制。彼时，红星美凯龙向加盟商收取巨额加盟费用曾引起很多供应商不满，一些供应商甚至拒绝供货，以示抗议。因此，在楼市调控风声渐紧的当下，与楼市紧密相连的家具行业商家与红星美凯龙之间的关系紧张程度可想而知。

　　其次，在银根缩紧的前提下，红星美凯龙的传统融资渠道，如银行贷款定然也会受到限制。

　　第三，在其他领域的融资，可能规模不足以支撑它的扩张步伐。“2009年开始，红星美凯龙就开始通过各种途径寻找新资金，除了寻找新的投资者外，还通过信托公司、担保机构等多个渠道寻找资金支持。”一位关注过红星美凯龙PE的业内人士对本报记者表示，“但是规模往往不大。”

　　而对于凯利置业而言，借助红星美凯龙这一全国性品牌，其“傍大款”的好处自然也显而易见。

　　然而，在越来越多的商铺投资产品中，商家已然清楚，如何能一枝独秀并非易事。

　　因此我们看到，虽然早有明令禁止，但一旦遭遇楼市投资资金不知所措时，“售后返租”甚至“售后包租”等“返租”销售的“产权式商铺”必然如阴影一般屡屡再现。

　　无论身披何种外衣，商家推出此类商铺都逃脱不了如下模式：发展商将大商场分割成若干个小产权商铺，并将其全部或部分以物业公司或商场经营管理公司的名义，承诺投资者——买方在一定年限内给予每年固定或保底加抽成的回报。一般发展商所承诺的回报年限为5年，最长的可达10年。

　　这种产权式商铺在将所有权与经营权分离的同时向小投资人展现的是这样的图景：你拥有你的产权，而不需要亲自经营，可谓“省心省力”。

　　而对于开发商，打上这一旗号的好处在于，一旦商铺在经营权被分割出来之后，投资人的门槛纷纷降低，因此，其可投资资金总额度也就会增大。这对于整个运作过程都是资金密集型的商业地产而言，无异于暖暖春光。 <详细>

　　PChouse结语：

　　无论红星美凯龙凯利MALL的“售后返租”是否属于国家明确禁止的“售后包租”的变形形式，对于投资者而要，要着重考虑投资风险，不要看见这个诱人的投资回报就乱了阵脚。往往投资回报与投资风险成正相关，投资需谨慎啊。

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