最近，发疯文学也蔓延到家居建材行业，网传“防水茅”东方雨虹董秘在朋友圈发出的“11问”火了。什么情况？

10月16日，市值600亿的家居巨头、蓝筹股北京东方雨虹防水技术股份有限公司（下称“东方雨虹”）股价无故跌至新低，当日收盘价报24.12元，跌0.65%；

10月17日收出一根假阴真阳，虽有小幅反弹但涨幅不大，收盘价报24.48元，微涨0.36%，市盈率（TTM）为24.78倍。

（东方雨虹2023年股价走势截图）

从2023年1月3日-10月17日的189个交易日内，东方雨虹股价从33块一路跌到24块，跌幅超27%，市值蒸发超两百亿；而从如日中天的2021年6月高点算起，股价已跌去60%。

截止10月17日有15.6万股东被深套，如此惨烈情状，难怪董秘忍不住发疯。

股价跌跌不休

董秘发朋友圈“喊冤”

据网传一张署名为“东方雨虹董秘”的朋友圈截图，该名董秘对东方雨虹基本面向上而股价向下的现状表示难以理解：“股票这样一个跌法，已经完全超出我的预期，一遍遍刷新了我的认知底线”“在公司今年努力抓住市场机会提升市占率……收入利润均实现双增的前提下，股价已经跌的快接近去年10月底的低点了！”“我百思不得其解，这个世界到底怎么了”。

（图源：网络）

另据相关媒体核实，上述朋友圈属实，确为东方雨虹现任董秘张蓓所发。截图流出后，迅速在网络引起热议。

是啊，公司业绩回升，怎么股价却一直在坑里躺平呢？道理说不通，但资本市场也不是讲道理的地方，现在的A股处于震荡磨底阶段，不只是散户骂人，机构投资者、上市公司老板也经常情绪不稳定，就算白马股如“东方雨虹”也难逃栽秧。

不过也有投资者认为，东方雨虹是之前“涨过了头”，该公司目前市盈率超过20倍并不算低。据了解，东方雨虹2019-2021年的股价有过大幅上涨，曾经最高市值超1600亿，现在只剩下600亿。

2023上半年业绩扭亏为盈

现金流、应收账款却不乐观

太平洋家居网了解到，东方雨虹是建筑防水绝对龙头，是以主营防水业务为核心，民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业、建筑修缮、非织造布、特种薄膜、乳液等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。

在引起网络热议的朋友圈中，张蓓重点强调了公司在业绩上的突破。相较于2022年的颓势，其上半年业绩确实有所改善。

2022年，受疫情及房地产寒冬影响，公司出现上市以来的首次营收净利润负增长。报告期内营收为312.14亿元，同比降2.26%；净利润21.20亿元，同比降49.57%。去年公司股价也处于长期下跌状态。

2023年上半年，疫情阴霾散去，公司业绩有所回升，报告期内实现营收168.5亿元，同比增长10.1%；归母净利润增长13.34亿元，同比增长38.07%。

关于业绩增长的原因，东方雨虹解释为，“公司充分发挥各类优势，市场份额进一步提升，防水产品销量与去年同期相比实现一定的增长。同时，以民建集团为代表的零售业务保持较快增长，以砂浆粉料为代表的非防水业务亦保持较快增长，从而带动营业收入实现增长。此外，部分原材料成本与去年同期相比有一定下降，叠加C端零售业务占比进一步提升使得毛利率与去年同期相比得到改善。”

不过虽然业绩回暖，但东方雨虹的现金流却加剧恶化，中报披露上半年经营现金流净额为-39.4亿，较上年同期增加43.51%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

与此同时，公司应收账款也持续高企。2021年-2022年，应收账款分别为87.64亿、108.79亿元；而到了2023上半年，应收账款增加至136.76亿，占总资产比例超27%。 

现金流告急叠加应收账款高企，或为A股不买业绩账的原因之一。

东方雨虹在半年报中坦言：“近年来，随着公司全国布局战略的实施，市场覆盖范围的不断扩大以及客户数量持续增加，公司营业收入规模逐年上升，应收账款随之攀升，未来存在因应收账款发生坏账影响业绩的可能。”

日前，该公司还在投资者互动平台回复关切，表示截至目前与碧桂园、恒大等房企无大额债权债务关系，但股价还是“在坑底”。

总的来说，东方雨虹基本面较优但目前跌至价值区间，近期正是家居建材品牌金九银十的黄金阶段，观望公司披露三季报后市场的反应。