2023年，国内房地产市场呈现下行趋势，致使家具行业的需求较为疲软，而境外市场依旧受到俄乌冲突以及美联储加息的波及，其需求也展现出疲态。海外的融资成本在持续攀升，原材料成本高位回落，众多企业的盈利能力受到了冲击。

其中，曲美家居所受到的影响尤为显著。

所到之处寸“利”不升

产品线无一生还

近日，曲美家居集团股份有限公司（下称“曲美家居”）发布2023年年度报告。

报告显示，曲美家居2023年实现营收约40.28亿元，同比下降17%；归母净亏约3.04亿元，同比暴跌923.06%。

营收分产品看，曲美家居定制家具实现收入6.51亿元，同比下降6.27%；成品家具实现收入4.09亿元，同比下降3.31%；饰品及其他实现收入0.98亿元，同比下降30.13%。

此外，曲美家居表示，美联储加息及俄乌冲突对欧美市场家具消费需求造成负面影响，公司海外业务承压。其海外公司品牌Stressless实现收入21.01亿元，同比下降38.30%；IMG实现收入5.31亿元，同比下降21.34%；Svane实现收入1.69亿元，同比下降16.11%。

（图源：企业年报）

销售渠道方面，曲美家居门店营收为37.97亿元，同比下降15.77%，其中直营店营收2.66亿元，同比下降0.88%，经销店营收35.30亿元，同比下降16.71%；大宗业务下降尤为严重，同比跌幅为44.38%，此为曲美家居大宗业务订单交付情况不佳，影响了B2B整体业务收入所致。

其中，曲美家居2023年合计新开门店707家，关闭门店988家，年末门店数量为8607家，同比减少281家。

（图源：企业年报）

对于2023年业绩变化的原因，曲美家居表示，营业收入的减少，主要系境外家具消费需求减弱以及境内经济下行影响导致销售订单收入下降所致；而净利的下滑主要系本期收入下降，减值损失、利息支出增加及汇率变动导致汇兑损失增加导致净利润减少所致。

此等“惨状”不禁让人发问，“北京家具第一股”为何沦落至此？

业绩创下近五年最低，为何？

曲美家居于2015年在上交所上市，是行业内少数具备全品类家具产品研发、设计和生产能力的品牌家居企业。

在上市后，曲美家居施行了“新曲美”战略，业绩持续攀涨。门店数量自2015年的663家递增至2017年的861家。公司营业收入于2016年、2017年分别上涨32.52%与26.05%，增长态势颇为强劲。

但这一片向好的态势在2018年戛然而止。2018年，在行业需求增长乏力的背景下，家具行业的竞争压力逐渐增大，曲美家居业绩承压。

这时，曲美家居董事长赵瑞海盯上了挪威国宝级品牌——高端家具制造商EkornesASA。据悉，Ekornes是全球知名的摇椅生产商，当时在全球拥有4000多个零售门店，旗下stressless品牌被誉为“全世界最舒服的椅子”。

随后，曲美家居开始东拼西凑。除却企业自有的8.3亿元流动资金、上市募集未予动用的2.68亿元外，实控人赵氏三兄弟将其全部股份予以质押以筹得15亿元，且曲美家居亦向招商银行贷取18亿元，砸锅卖铁也要买。

最终曲美家居以40亿人民币收购挪威家具企业Ekornes，创下当时中国家具行业最大的海外并购案。同时市值跌至低谷，最高时仅有32.92亿元，2018年净利涨幅大降124.04%，曲美家居一度成为负债率超70%的企业。

当然高风险投入也得到了回报，PChouse整理数据发现，2019年至2021年，曲美家居的营收、净利呈现出波动增长态势，其中，2021年净利同比增长71.31%，达到1.78亿元，为近五年来的最高点。

然好景不长，从2022年开始，归母净利急剧下滑，从2021年的1.78亿元下降到2022年的0.37亿元，同比下降幅度高达79.23%。到了2023年，归母净利润更是转为负数，跌幅达到惊人的923.06%，业绩创下近五年最低。

或是并购带来的债务积重难返，截至2023年末，曲美家居总资产69.57亿元，较年初减少8.77%；总负债49.1亿元，资产负债率70.58%，同比增加1.37个百分点。面对如此沉重的债务，曲美家居创始人之子赵泽龙曾在其他媒体的采访中戏称自己是“负二代”。

因业绩亏损，为保障公司的可持续发展，曲美家居已经连续六年不分红。但令人不解的是，2023年董监高总薪酬为692.88万元，较2022年646.49万元，增加7.18%。

而今，颓势一路延续至2024年，曲美家居今年一季度财报显示，报告期内，公司实现营业收入8.87亿元，同比下降8.27%；归母净亏为7942.81万元；基本每股亏损0.12元。

截至目前，曲美家居正通过出租空闲办公楼等方式改善现金流。