不过据PChouse了解，这份半年报与其上市前的亮丽业绩相比，仍相距甚远。

内忧外患之下，梦天一方面不愿意放弃木门的往日成绩，另一方面多次高调宣言要走高端木作路线，这波既要又要的操作，让消费者摸不着头脑的同时，也充分体现其目前面临的业务瓶颈，以及企业的纠结。

如果这一关跨不过，或许2021年的高光就只能永远停留在公司的荣誉墙上，成为横亘在余静渊心头上的一颗朱砂痣了。

市值蒸发33亿

业绩大变脸

此前，梦天得益于木门产品的强竞争力，在2021年12月15日成功敲开了资本世界的大门。

敲钟当日，梦天家居总市值高达53.75亿元，而如今公司股价长期在低位调整，市值蒸发严重。截至2024年9月11日，梦天家居总市值为20.2亿，相较敲钟日蒸发33.55亿。

以上市为分界岭，在登上资本市场前，梦天家居的营收净利表现确实是能打的，尤其在2021年，公司创下15.20亿元的营收高点，至今没能突破。

而在敲钟之后，梦天的营业收入连续两年下滑，2023年更出现归母净利腰斩的情状，业绩颓势明显。

虽然梦天在2024上半年交出营收净利双增的账单，为其被寒气缠绕的财务情况增添了一份暖意，但拉长战线来看，公司的经营痛点仍未得到有效解决。

因为当前木门赛道群雄环伺，梦天家居的产品优势不再明显。

PChouse注意到，随着定制巨头纷纷入局木门赛道，木门市场的竞争升级，对相关企业造成巨大冲击。

因TATA木门未上市，经营数据不对外披露，PChosue收集了欧派、索菲亚、江山欧派与梦天家居木门类产品在2024上半年的表现，以作进一步的分析。

由下图可见，报告期内，梦天家居门扇类产品营收下滑14.77%，仅仅取得2.26亿元收入，甚至不到欧派家居木门营收的一半；而毛利率与其他三家企业相比，也是最逊色的。

在激烈的市场角逐下，只有索菲亚实现了木门产品营收与毛利率的双向增长；欧派虽然收入下滑，但毛利率依旧提升了2.83%；江山欧派的木门营收与毛利亦出现下滑，但其毛利率表现仍旧比梦天木门优秀。

木门杀手锏已经失灵，焦头烂额之下，梦天盯上了定制家居行业的蛋糕。

“既要又要”背后

是无奈，也是纠结

随着梦天业务的转型，现在很多友商在分析上市定制家居企业表现的时候，都会将其带上。

不过据PChouse了解，梦天家居于2023年提出“树高端”策略，同年品牌标语由“高档装修，用梦天木门”更换为“高档装修，用梦天木作”。从公司明确提出“从木门到木作”战略的时间算起，其投入定制家居行业的运作时间并不久，因而根基并未稳固。

而在2024半年报中，梦天家居再次强调了自己在木门领域的地位，但引用的数据难言时效性。

梦天家居称，“经中国木材与木制品流通协会认定，2017年至2020年，梦天家居在木门市场销售规模上，在国内家居行业同类企业中排名前三。”

在2024的市场环境下多次追溯几年前的市场数据，深层原因或是，企业已经在激烈的市场纷争中失去了最坚固的业绩堡垒。

●图源：视觉中国

在高端战略的带领下，梦天家居最新的官方介绍为——公司主要从事木门、墙板、柜类等定制化木质家具的设计、研发、生产和销售，为客户提供家居的整体空间解决方案。

PChouse统计企业招股书及历年财报发现，近年来柜类及墙板类产品对公司营收的贡献度逐年提升。

据梦天披露，2022年至2023年及2024上半年，柜类产品分别为其录得营收2.67亿元、3.1亿元、1.43亿元；墙板产品分别为1.78亿元、1.47亿元、6056.12万元。相较于木门产品，柜类与墙板类产品的收入体量仍然较小，入局全屋高端定制，或是企业在市场围猎下的无奈之举。

从最新形势来看，当前地产业继续调整，居民消费信心仍在修复，家居行业深受寒意笼罩，竞争态势愈加激烈，对于从木门切入门墙柜赛道的梦天而言，很难在短期内实现高增长突破。

梦天家居也在半年报中坦言，“由于定制家居行业市场容量大，越来越多的传统家具制造企业通过转型，纷纷涉足该领域，加剧市场竞争态势，导致行业平均利润率下降。”

市场压力与业绩大山空前，留给梦天家居练剑的时间还有多少呢？

（文/李思燕）